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互联网IPO癫狂又回来了袍网

发布时间:2019-11-22 18:11:56 阅读: 来源:平开窗厂家

互联网 IPO 癫狂又回来了?

本文作者是 Bloomberg 评论员 Jonathan Weil(原文来自 BloombergView,虎嗅编译)有时候我觉得自己根本不懂金融和资本市场,现在我又有这个感觉。我就像史前的恐龙一样,看不明白眼前的事情了。每当谈到互联网公司 IPO 的时候,人们总会在新闻里说“这次与以往不同了”,他们真的是这么想的。而我所能做的只是在一边看着,目瞪口呆。前几天,一家有 16 年历史却仍在亏钱的互联网公司 Coupons.com 上市了。要不是我最近关注了这家公司,可能我会猜测在有了 Groupon 的前车之鉴以后,投资者们对另外一家从事在线优惠券业务的公司已经没有兴趣了。但并非如此,这种想法是错的。聘请高盛(Goldman Sachs)作为主承销商的 Coupons.com 通过 IPO 募集了 1.68 亿美元,每股 16 美元,共发行了 1050 万股。上市当日该公司股票涨至 32.43 美元,涨幅 103%,成为当日涨幅最高的股票之一。如果这一场景还没有让你回想起 1999 年的话,很可能那时你根本没有关注股票市场。Coupons.com 的股票市值大约为 23 亿美元,这一数字是该公司去年总营收 1.679 亿美元的 13 倍还要多,这还不算 1120 万美元的净损失。和许多其他同在这个好时代的公司一样,Coupons.com 只是告诉投资者把总计大约 1300 万美元的正常支出去掉,等等此类,用“adjusted Ebitda(译注:经过调整的扣除利息、税项及摊销前利润)”这种不标准的会计准则来判断已经可以宣称盈利了。90 年代末互联网泡沫时一个比较常见的情况是这样的:“创业公司宣布盈利的做法被视作愚蠢的行为,因为那样的话投资人可以大致了解这些公司的增长空间有多少。所以最好是不断地亏钱。最糟糕的事情不过是市盈率除多一个分母而已,但是如果你在亏钱的话,那就太棒了,因为发展的前景是无限广的。”有很多人对此深信不疑,尤其是投资银行和那些容易上当的人。即使这种亏钱的理论对创业公司使用,也不能用在有着 16 年历史却仍在亏钱的互联网公司身上。如果一家互联网公司已经存在了 16 年,那么它就不是一家创业公司了。如果它想上市,就应该赚钱。就是这样。起码在过去 IPO 是那些有实实在在利润的公司才能做的事情。Coupons.com 自从 1998 年创办起就一直在亏损,截止去年 12 月 31 日,财务赤字已经累积至 1.688 亿美元。这家公司所募集的资金只比这个数低 100 万美元左右。你不得不佩服这里面的巧合。或许再过 16 年,Coupons.com 可以卷土重来,把今天的事情再做一遍?这里我还要提到本文开篇所说,肯定我对当下情况的理解有地方不对。显然我是搞不懂了,但是“市场先生(Mr. Market)”倒是可以,无论你把它视作一种高效调节的力量,亦或是一个每隔几年就要冲进火灾自寻短见的无可救药的瘾君子。不过至少我愿意承认自己的问题所在。所以现在我要上 Coupons.com 下载一些 Kool-Aid(译注:一种饮料)打折券了,我感觉自己需要喝点。

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