券商创新常态化放松管制还需夯实风控基础

券商创新大会今日召开。与去年相比今年的大会规格有所降低，且“固本强基”的意味更浓。但接近监管层的人士告诉《第一财经（微博)日报》记者，券商创新大会的主导者由最开始的中国证监会变为证券业协会，显示这一机制将常态化，促进证券行业在放松管制的大背景下提高创新能力，以及与此相适应的风控体系。

规格降低不改创新方向

从记者见到的一份会议议程来看，证监会主席肖钢将不做主题发言，演讲者排在第一位的是副主席庄心一，接下来是证券业协会、沪深交易所以及登记结算公司的领导。去年，前任证监会主席郭树清出席了会议并做了题为《积极地、审慎地探索和创造》的演讲，其中提到“不能创新是中国经济和金融的最大风险”。这句话被广泛转载和引用，其鼓励创新的精神扑面而来。

规格上的降低引发了一些担忧，尤其是在今年年初证监会集中对证券公司资产管理业务线进行检查的大背景下。

然而，业内人士提醒记者注意，去年以来证券行业的创新已经迈出实质性的步伐，首要的是监管方式的转变，其次是证券行业新业务蓬勃开展并已经显示出实际效益。“稍微停一下做一些整固是合理的。”一位证券业分析人士对记者说。

毋庸置疑的是，证券行业过去面临的过度管制已经成为历史。

以资产管理业务线为例，去年10月出台新政之后，证监会已经放弃了对大部分券商集合计划的行政审批，转而由证券业协会进行备案。这使得资产管理成为当前券业创新最集中、最活跃的领域。

对于监管者而言，放松管制并不意味着不去监管，而是把监管的切入口从事前审批这种低效率、易滋生寻租的环节，转到事后的检查和追责。

放松管制磨合期

万事开头难。事实上无论是监管者还是被监管者，对这种转变都没有马上适应过来。

一方面，证券机构原本套在身上的枷锁一旦拿掉之后，在充分享受自由的同时却没有形成自律的意识与机制。

比如少数证券公司在发行产品的时候，用监管标准很低的专项产品对接相对较严的小集合，从而把高风险的产品卖给那些并不具备风险承受能力的投资者。这种做法在整个资产管理领域屡有发生，实际上是一种监管套利行为，直接违反了《证券公司资产管理业务管理办法》及其细则的规定。相关证券公司不会不知道其中的政策风险和市场风险，但在做大市场规模的冲动之下，还是急功近利地跨越了监管红线。

上述接近监管层的人士表示，肖钢在证监会内部会议上谈到类似问题时说，证券公司、基金公司不要把信托行业不好的东西一并拿过来。

另一方面，证监会对管制放开、实行备案制之后的一些新问题较为敏感，以致今年年初大动干戈地进行了一次全面检查，先是要求证券公司自查，接着又动员机构部、沪深专员办和地方证监局进行现场检查。耗费的资源或许不亚于IPO在申请企业的财务大检查。

由于这次检查的阵势较大，业内出现了一些负面解读，认为券业创新的风向将变。而熟悉监管工作的人士告诉记者，一个细节或许足以说明证监会并无此意——尽管通道业务广受诟病，但证监会并未一刀切地叫停，只是要求证券公司履行必要的风控和合规程序，严格执行相关监管规定。

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