华晨汽车：重组难成 盲目做大没有意义种植

华晨汽车：重组难成 盲目做大没有意义

并购重组已成为中国汽车业的大势所趋，但一汽集团重组华晨汽车多半不会成为其中的成功案例。

时下的中国汽车业，重组的传言犹如娱乐明星的绯闻一般，此起彼伏。差钱的华晨汽车成了众多大型汽车公司争相示爱的对象。

最近一个向华晨汽车抛来绣球的是一汽集团。有消息称，一汽集团将通过出资购买华晨汽车集团股份，或者采取国有资产划拨的方式，实现进入华晨汽车并实现控股。

但此事并没有得到当事双方的确认。华晨汽车旗下最大的上市公司华晨中国（01114.HK）发布公告称，目前并无任何有关收购或变卖的商谈或协定。华晨汽车集团董事长祁玉民也曾多次声明华晨汽车将独立发展。

但是有一点是确定的，对于规模尚小的华晨汽车而言，要想保持独立自主发展的地位，就必须不断扩大自己的产销能力。

在过去的3年，祁玉民通过 多点开花 的战略，先后建成了年产15万辆中华轿车、12万辆金杯海狮商用车、4.4万辆华晨宝马和15万辆A级车等4个生产基地，并计划对华晨宝马、金杯车辆制造公司进行扩产，还将在四川绵阳建造一个年产21万辆的新厂。如果这个计划能够实现，华晨汽车的总产能将从现有的不足50万辆，提升到80万辆。要实现这个目标，华晨汽车必须不断地进行投入。可是，经过3年的快速扩张，华晨汽车缺很多钱。

尽管华晨汽车在今年前5个月取得同比19.6%的增长，销量达到12.2万辆。但由于这些销量中大部分由盈利能力偏弱的骏捷FRV等小型车和金杯微型车贡献，实际盈利能力并没有得到提升。

与此同时，受全球性的金融危机影响，华晨汽车旗下的3家上市公司华晨中国、金杯汽车（600609.SH）及申华控股（600653.SH）基本丧失了融资能力。去年底，华晨汽车集团还向华晨中国注资5亿元，以减少负债及补充公司现金流。

在这种情况下，手握巨额现金的广汽集团成了华晨汽车第一个绯闻对象。这家雄心勃勃的南方汽车公司一直在寻找并购对象，以快速提升产能。不过，此事至今没有下文。有报道说双方谈判搁置的原因就是华晨汽车执意坚持自主发展。

同样，一汽集团重组华晨汽车的目的也是为了提升规模。这家总部位于吉林长春的老牌公司曾是中国销量最大的汽车集团，但在2005年被上汽集团超越后，今年又被东风汽车集团超越（1至5月总销量），刚刚沦落成中国第三大汽车集团，急需通过并购来提升产能，重新成为中国最大的汽车制造商。

但是，并购重组并不是做产能的加法。华晨汽车销售公司总裁刘志刚说，任何企业之间的重组，都要看重组对品牌、技术和成本有没有好处， 盲目重组做大规模没有意义 。

从品牌上来看，一汽集团已经拥有两个自主品牌红旗和奔腾，对华晨旗下中华品牌的需求并不那么迫切。此外，由于华晨汽车更多借鉴了德国汽车制造工艺，而奔腾品牌享有的却是日本汽车制造技术，很难通过并线生产来降低制造成本。

6月22日收盘时，澄清了重组传言的华晨汽车旗下3家上市公司股价均出现下滑。其中华晨中国报收0.95元，当日大跌6.863%。

国泰君安的汽车分析师张欣说，关于一汽集团并购华晨汽车的传言，炒作的成分更多些， 投资者应有足够的警觉。

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